在伦敦经济学院，披荆我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、披荆默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。

欧元区国家1999年同时放弃本国货币，斩棘这就从国家层面实施了股转债。帕特里克·博尔顿、哥顶流黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。

我们看到，卷到觉系在资本市场上，有些公司通过不断增发股票，其市值和股价不断上升。中国改革开放之后40多年的发展经验和其他一些国家的增长经验，本视都表明了货币充足供给对经济繁荣的巨大贡献。与之相类似的是，披荆有些国家不断增发货币，其经济增长强劲，价格水平稳定，经济持续繁荣。

国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，斩棘同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，哥顶流本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，哥顶流即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。

卷到觉系本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。

在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，本视在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。披荆国际货币基金组织是全球主要的宏观经济和货币政策协调和研究中心。

从公司资本结构的微观基础出发，斩棘我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，斩棘1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，哥顶流黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。

我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，卷到觉系即国际金融理论中的国家货币中性论。如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，本视而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。